比特币进入公开债券市场,穆迪首次为加密货币交易给予评级

新罕布什尔州商业金融管理局计划发行一款似乎为首个评级的比特币支持债券,穆迪初步给予其Ba2评级,标志着加密货币与公共金融的新交汇点。
这些债券由 BitGo 保管的比特币作为支持。
该证券为有限追索权证券,不会使新罕布什尔州的公共资金面临风险,强调该州作为中介发行人行事,同时评级机构正在完善评估加密货币支持债务的方法。
新罕布什尔州商业金融管理局预计将发行首只此类评级比特币支持债券,标志着将加密货币整合进传统公共财政的一大步。
据新闻稿称,这些债券获得了穆迪评级机构的临时 Ba2 评级,较投资级别低两个等级。债券将通过新罕布什尔州商业融资管理局发行,并以持有的比特币(BTC)作为抵押支持。
“评级债券将通过贷款进行担保……该贷款由数字货币比特币支持,”穆迪在其报告中表示。
该结构依赖于比特币而非企业现金流。债券持有人通过由 BitGo 托管的 BTC 清算获得偿付,若需要,将出售 BTC 以满足利息和本金支付。该交易包括结构性信贷中常见的保障措施,包括 1.6 倍的超额抵押,以及在贷款价值比率恶化时触发强制清算的机制。
穆迪表示,其评级反映了“与交易抵押品、结构及运营相关的风险”,包括比特币的波动性。该机构采用了72%的预付款率和较短的清算窗口来模拟潜在的下行情景。
这些债券属于有限追索权债券,意味着没有公共资金面临风险。穆迪表示:“新罕布什尔州的公共资金……不得用于支付评级债券项下的金额。”
这一区别至关重要。虽然该交易采用了州政府的权限,但并未获得州政府的信用支持。相反,它更类似于通道融资或项目融资,发行方充当资金的传递者。
尽管如此,该结构将比特币置于金融体系中一个鲜少出现的领域:通过公开渠道发行的评级债务。
Ba2 评级将这些债券归为投机级别,但也表明信用评级机构正在建立评估加密资产支持工具的框架。
随着机构继续探索比特币在交易或国库持有之外的应用方式,此项交易应运而生。美国劳工部于周一提出了一项规则继唐纳德·特朗普总统发布行政命令,指示监管机构扩大数字资产在退休投资组合中的准入范围之后,这是朝着该方向迈出的又一步。
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