四个月内超过90亿美元从比特币和以太坊ETF流出

比特币ETF在连续四个月内净赎回金额达到63.9亿美元，而以太坊ETF同期净流出额为27.6亿美元。

比特币和以太坊价格已从2025年的高峰大幅下跌。

美国上市的现货比特币和以太坊交易所交易基金（ETF）在过去四个月内经历了创纪录的资金流出，进一步印证了全面加密市场的开启。

根据数据来源SoSoValue数据显示，投资者连续四个月从比特币ETF中撤资，累计流出金额达63.9亿美元，这是自2024年1月该基金推出以来最长的月度资金流出连续期。

以太坊ETF也已失去青睐，过去四个月流失了27.6亿美元。

这些巨额的资金流出表明机构对数字资产的需求已大幅下降，这也解释了这两种代币的价格下跌。作为市值领先的加密货币，比特币在十月初曾一度达到超过126,000美元的高点，随后几乎腰斩至67,000美元。以太坊的跌幅更为剧烈，自去年八月高点超过4,950美元以来，下跌超过60%。

替代投资工具如现货交易型开放式指数基金（ETF）成为2024年初上市后持续机构活动中最明确且最易观察的来源。投资者在2024年及随后数月里投入数十亿美元，这一时期正值支持加密货币的唐纳德·特朗普在美国大选中获胜，推动了当时代币市场的牛市行情。

然而，在十月初的崩盘之后，需求迅速消失，据称此次崩盘是由海外交易所币安的价格失效导致的。近日虽偶有零星资金流入，但分析人士表示，市场若要出现有意义的反弹，需要持续的资金流入趋势。

以太币价格历史与代币经济学

2014年8月，以太坊通过首次代币发行（ICO）售出了约5,000万ETH，单价约0.31美元，筹集了逾1,600万美元。2015年正式上线后，ETH价格初期较低，当日约2.77美元，后期跌至1美元以下。到2016年初价格逐步上涨，年初约1美元，后升至2美元、4美元，再到3月突破10美元。2016年9月一度涨至14美元以上，最终收于约8美元，年涨幅高达754%。

2017至2019年间，以太坊逐渐进入主流视野。2017年加密市场高涨，ETH价格从10美元以下飙升至年中300美元以上，6月一度达414美元，2018年1月创下约1,418美元的历史新高。但2017年的热潮随后急剧回调，2018年全年ETH贬值约82%，经历了漫长的加密寒冬。2019年行情一度反弹（6月，约338美元），后又平稳下行，反映了持续的市场低迷。

2020至2023年，全球宏观经济因素与协议升级带来了又一轮剧烈波动。2020年新冠疫情初造成大跌，3月后货币宽松及低利率刺激了ETH的强力反弹，从年初的约130美元涨至年底约737美元。

2021年初ETH突破1,000美元，4月翻倍至2,000美元，11月突破4,800美元。受监管及经济环境变化影响，2021年底跌回3,700美元以下。

2022年，受利率上升、市场波动及里程碑式的以太坊合并（The Merge）影响，以太坊价格年内下跌约67%，收于1,196美元左右。2023年强劲反弹，年涨幅91%，年底价达2,300美元附近。

2024年，机构采纳加深。SEC于5月批准以太坊现货ETF（7月正式交易），成为监管转折点。三季度价格震荡。3月的Dencun升级大幅降低Layer 2费用，带动使用量创新高。年底受比特币行情拉动，ETH于12月突破4,000美元。涨势延续到2025年10月创新高，突破6,000美元，2026年初稳定在约4,800美元。“我们已全面迈入加密ETF时代，投资者现可通过低成本ETP覆盖超70%的加密资产流通市值。”——Bitwise首席投资官Matt Hougan如是说。

代币经济方面，ETH供应量没有上限，区别于比特币的“2100万枚硬上限”。ETH发行量依协议调整动态管理。区块奖励初为每块5 ETH，后降至3个（EIP-649）、再降至2个（EIP-1234）。

2021年EIP-1559实施，交易手续费部分被烧毁。多年来这种销毁机制常使ETH趋于通缩。至2024年Dencun升级引入“blob”，极大降低二层网络费用，ETH销毁大幅减少，网络回归温和通胀（年通胀率约0.5%—0.7%）。虽然不再纯粹通缩，但发行速率远低于工作量证明时代。

合并（The Merge）是以太坊由原始的工作量证明（PoW）系统过渡到权益证明（PoS）共识机制的里程碑升级。这一升级将已有的主网（包括全部交易历史、智能合约、账户与余额）与自2020年12月起并行的PoS链Beacon Chain合二为一。

合并关键点：

• 全面转向权益证明：矿工不再耗能解题，改为通过质押ETH的验证者来保护网络，能源消耗降低了约99.95%，大幅杜绝高耗能挖矿。

• 执行与共识层统一：合并前，主网负责交易执行，Beacon Chain负责PoS共识。升级后，二者整合为单一区块链，历史数据与网络状态全部保留，实现全面统一。

• 对用户与开发者影响：合并设计保证无缝过渡。持币人及dapp用户无需升级钱包或转移资金，ETH资产未发生分裂，保持一链一币。

• 为未来扩展奠基：采用PoS后，为分片与数据可用性等后续升级（如上海/Capella升级）打下基础，后续升级已开放质押提取，并计划提高吞吐量与安全性。

• 经济模型变革：PoS降低了ETH新发速率，结合EIP-1559手续费销毁机制，网络货币政策结构优化，长期有望保持稳定或通缩。

合并极大降低了以太坊对环境的影响，实现网络层次统一，助力后续技术升级，同时保障历史数据完整、用户与开发者的无缝体验。