Grayscale 研究负责人表示，代币化将分阶段发生，并解释了应对之策

Grayscale研究主管Zach Pandl表示，代币化应被视为一项长期的发展路线图，而非一次单一交易，不同阶段将涌现出不同的赢家。

Pandl 预计早期收益将来自以机构为中心的许可制系统，如 Canton Network，提供一个“略有升级”的当今金融版本。

下一阶段可能由混合模式主导，如 Avalanche，最终则是更具雄心的全球性去中心化平台，如以太坊。

代币化已成为加密领域最受欢迎的流行词之一，但灰度研究主管Zach Pandl表示，投资者应少将其视为一次单一交易，而更多地看作是一条涵盖不同阶段、不同赢家的长期路线图。

在法国坎城举行的EthCC大会上，Pandl表示，该趋势仍处于初期阶段。代币化资产——利用区块链技术结算、转移和记录各种金融资产（如债券、基金和股票）所有权的过程——正在迅速增长。然而，目前在270亿美元，它仍然仅占全球资本市场的大约0.01%，只是一个极小的部分。预计将 swell 根据波士顿咨询集团（BCG）和瑞波公司的预测，到2033年将接近19万亿美元。

大型银行和资产管理公司已经认识到这一机会。Pandl表示：“机构关注的两大领域是稳定币和代币化。”但他们仍在努力确定将资本投向何处，以真正从这些创新中受益。

从这里开始，Pandl 预计代币化将分阶段展开，不同类型的网络和模型将在每个阶段捕获价值。

他表示，首批受益者可能是看起来更像传统金融而非相反的项目。

"在代币化过程的早期阶段，您会看到那些取得成功的事物，其运作方式更类似于当今的金融系统，"他说。

这意味着以机构为中心的许可制系统，解决诸如隐私、身份和控制等实际问题。

Pandl 指向了 Canton Network (CC)，支持的 由华尔街巨头如 DRW、TradeWeb、高盛和纳斯达克支持，被视为代币化早期阶段的潜在赢家。

他说，对于希望获得近期成效的投资者来说，这是一项“完全合理的投资”，即使 Canton 的方法仅代表了当今金融体系的“一个略有不同、略微升级的版本”。

第二阶段

代币化的第二阶段可能是一种混合模式，即同时存在机构拥有的区块链和全球共享状态，这些网络相互连接并进行通信。其中一个例子是Avalanche（AVAX），拥有数百个主权企业拥有的链（称为子网）在线，但连接到一个主要的第一级网络。

他认为，以太坊的以太币（ETH）是一个更大但更慢的赌注。Pandl 表示，他相信市场最终将走向“全球去中心化金融”，但他补充说“技术尚未完全准备好”，机构也还未准备好。

这使得以太坊（ETH）成为那些愿意等待金融中介长期转变的投资者更具雄心的选择。

还有采矿工具类的投资机会。Pandl 强调了链无关的服务提供商，如 Chainlink，作为另一种获取敞口的方式，称它们可能“甚至比某些区块链更具吸引力”。

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关于 Ethereum

以太坊是一个去中心化的平台，用于构建智能合约和去中心化应用。它拥有自己的加密货币以太币（Ether），使用户能够无需中央权威即可进行交易和通信。与比特币相比，以太坊是一个通用区块链，可以被编程用于各种任务。它可以用于构建应用和组织，持有资产，以及促进金融交易，同时尊重用户隐私并避免审查。以太币（ETH），作为以太坊的本币，用于为网络提供燃料和安全，作为创建其他代币的担保，并支持以太坊金融系统。它具有作为支付交易费用的手段以及作为价值储存或去中心化金融工具的价值。以太币最初通过首次代币发行（ICOs）获得了认可。以太坊创世史：起点

以太坊诞生于年仅19岁的Vitalik Buterin2013年11月发布的以太坊白皮书。该技术文档首次描绘了一个可以运行去中心化应用（dapp）及智能合约的区块链平台。

但erin很快邀请了曾与其在早期NFT项目合作的以色列开发者Amir Chetrit加入，为项目拓展铺路。

在美国迈阿密出席比特币大会期间，Buterin结识了数位开发者和投资者：Mihai Alisie、Anthony Di Iorio与Charles Hoskinson等先后成为早期联合创始人，后续又加入了Joseph Lubin、Jeffrey Wilcke、Gavin Wood数人。小组共同发起了以太坊基金会——设立于瑞士的非营利机构，专注于以太坊生态开发。

就以太坊是否应为盈利公司存在分歧，Charles Hoskinson遂离开。后来大部分早期共同创始人陆续退出或淡出，目前Buterin为项目持续最活跃关键人物。

以太坊协议于2015年正式上线，迅速发展成为全球第二大加密货币网络。