CryptoQuant 表示，比特币正在测试今年一月限制其涨势的一个关键水平

比特币向七万美元中段的攀升，主要由稳健的机构和宏观驱动的ETF资金流入推动，而非散户投机的激增。

随着价格接近76,800美元，链上数据显示大额持有者的交易所存款急剧增加，表明许多人在其盈亏平衡点或接近该点时出售资产。

这创造了一个晚周期的“交接”阶段，长期持有者将币分配到ETF需求中，使比特币能够因资金流入而上涨，但若卖压超过新买家，比特币则可能回落至7万美元低位。

比特币冲击75,000美元的行情正遇到供应压力墙，同时机构需求保持稳定。

此次上涨主要由宏观资金流动推动，而非广泛的投机活动激增。根据做市商Enflux的数据，美国上市的现货比特币ETF本月持续吸引稳定的资金流入，其中包括中东地缘政治紧张局势后单日约2.4亿美元的流入。

该买盘推动比特币从约71,000美元上涨至70,000美元中段，即使传统市场正在消化油价上升和利率预期变化。Enflux指出，该模式反映的是资产配置行为，而非追逐动量。

但随着比特币的持续上涨，市场的特征开始发生变化。

链上数据显示，随着价格接近短期持有者的关键成本基准水平，供应开始更积极地浮现。根据 CryptoQuant 数据，约在 76,800 美元位置，存在所谓的实际成交价格，这实际上是最近买家的平均入场点，这些买家在下跌的最后阶段进行了积累。在较弱的市场环境中，该水平常常充当阻力位，因为此前处于亏损状态的投资者利用反弹机会在盈亏平衡点退出。

值得注意的是，同一波段几乎将一月份的反弹限制在美元附近，随后价格逆转至60,000美元。

CryptoQuant 表示，比特币交易所流入量激增至每小时约 11,000 BTC，为自去年 12 月底以来的最高水平，正值价格测试 75,000 至 76,000 美元区间。

与此同时，平均存款规模上升至约 2.25 比特币，为自 2024 年中期以来的最高日均水平，表明较大持有者正在推动此轮行情。大额转账的占比在几天内从不足 10% 急剧跃升至超过 40%，该公司表示，历史上此类变化通常与分销压力加大相吻合。

这构建了一个双向市场。

一方面，ETF资金流入和宏观利好因素持续为市场提供稳定的需求来源。另一方面，大持有者似乎正利用此次反弹来减少持仓敞口，随着价格接近广泛关注的盈亏平衡区间，将流动性注入市场。

展现出来的更像不是对峙，而是交接。长期持有者似乎正在直接将币分发到ETF需求中——CryptoQuant标记的交易所流入量和Enflux追踪的ETF流入量，实际上是同一交易的两个方面，只是在不同的数据集中可见。

这次交接是否能够顺利完成，取决于新持有者是否比退出者更加持久。这是一个晚周期的模式，其结果有两种可能。

结果是市场在资金流入时可以快速上涨，但一旦供应增加，难以维持这些涨幅。要实现持续突破中段7万美元以上，可能需要需求吸收日益增长的卖压。CryptoQuant指出，若未能如此，市场平衡可能倾向相反方向，使比特币面临回落至低7万美元区间的风险，该区间正是本轮反弹的起点。

什么是比特币etf

比特币ETF（交易型开放式指数基金）让投资者可以无需直接持有比特币而获得其价格走向的敞口。这类ETF像普通股票一样在证券交易所买卖，降低了传统投资者进场门槛。

美国首批比特币ETF于2024年获批，标志着现货比特币ETF首次获得监管放行。这些ETF为机构和散户提供了合规化投资途径。比特币ETF分为两类：现货ETF直接持有实物比特币，期货ETF则通过衍生品合约追踪比特币价格。

比特币（BTC）价格

2009年，中本聪挖出创世区块，释放了50个BTC，但当时并无市值。到2010年10月，比特币价格通常在0.10至0.20美元之间。著名早期交易之一是支付1万 BTC购买两块披萨，如今价值已达数亿美元（最高时甚至超过10亿美元）。Laszlo Hanyecz在接受《纽约时报》采访时说：“那时比特币根本没什么价值，所以用比特币买披萨实在酷极了。没人想到它会变得如此巨大。”

2011年，比特币兑美元首次达到平价，并在接近30美元高点后急转直下，年底跌至约5美元。2013年，开年价格约13美元，4月突破100美元，11月更飙升至1000美元以上。但随后的Mt. Gox 崩盘（当时全球最大比特币交易所，成交量曾居绝对主导地位）与监管压力不断升级，让比特币陷入长期熊市。

2016年至2020年，比特币价格逐步修复。2016年底收于900美元以上。2017年中突破2000美元，并于12月冲至近19200美元。 2018年加密寒冬与2019年的多次反弹令价格波动不断。但2020年新冠疫情刺激资金流入，比特币收于近29000美元。

2021年，比特币1月首次突破4万美元，4月升至约6.4万美元。经过夏季调整后，11月再度刷新新高至约6.9万美元，随后回落。2022年初价格跌破3万美元，但2023年回暖收于约4.2万美元。

2024年成为历史转折点。1月，比特币现货ETF获批拉动比特币在3月冲至近7.4万美元高位。“今天标志着一个不必要但深远的篇章终结。时隔十余年，美国证券交易委员会终于通过了多家现货比特币ETF申请。”SEC委员 Hester Peirce这样评价，她是数字资产领域的长期倡导者。4月19日，比特币减半将区块奖励由6.25 BTC降至3.125 BTC。年末美联储降息及机构资金流入带动比特币于2024年12月5日首次突破10万美元大关。

2025年行情延续，比特币于10月初创下新高，突破12.5万美元，年底回调。至2026年初，在企业持续累积（包括Strategy 购入13,267 BTC，约12.5亿美元），比特币交易价格接近9.5万美元。