比特币现已较韩国股市更为平稳。这为何意义重大

比特币的30天实现波动率已低于韩国KOSPI指数和巴基斯坦KSE 100指数，挑战了其作为最具波动性资产的声誉。

近期战争驱动的能源冲击以及油价飙升使韩国和巴基斯坦股市波动加剧，而比特币则在约65,000美元至75,000美元的相对狭窄区间内交易。

比特币在地缘政治动荡期间表现出的相对稳定性，进一步强化了其作为避险资产的吸引力。

比特币（BTC）以其波动性资产的声誉闻名，历史上曾在数月内价格翻倍或减半。如今，这一状况可能正在发生变化。

根据 TradingView 数据，比特币 30 天实际波动率目前为 42%，本月一直保持在 50% 以下。相比之下，韩国基准股指 Kospi 的市值约为最大加密货币的两倍，其实际波动率上周达到 74%，目前仍约为 51%。另一个波动性更高的股市是巴基斯坦，其 KSE 100 指数波动率也在 51% 左右。

比特币的波动性——衡量价格波动幅度的指标——近年来稳步下降，尤其是在2024年1月美国推出现货ETF以来。这些投资工具提升了机构参与度，引入了更多风险管理资本流动，有助于抑制价格波动。

相对的稳定性突显了其作为地缘政治对冲工具的吸引力，在战争等宏观因素对传统资产造成破坏时，依然能够保持其价值。比特币在历史上曾在战争期间表现优于黄金、标普500指数及其他传统资产，正如专注于比特币的金融机构 River 所指出的那样，指出 本月初。

尽管如此，大多数主要地区市场及其全球同行在此期间表现出的波动性仍低于比特币。这引发了一个问题：是什么使得作为全球第十四大经济体的韩国与众不同？

韩国问题

韩国股市较高的波动性在很大程度上反映了化石燃料成本的波动，而这并不适用于比特币。

韩国综合股价指数（Kospi）从二月底的6,340点下跌至三月底的5,000点，随后反弹至创纪录的6,380点以上。

最初的抛售发生在伊朗与美以联盟之间的战争爆发前夕，该战争于2月28日开始，最终导致霍尔木兹海峡——这一主要石油供应通道的关闭。此次中断及随之而来的油价飙升对韩国造成了冲击，因为该国几乎全部进口包括来自中东的石油和天然气在内的化石燃料。

随后，随着冲突缓解，双方协商达成临时停火，指数开始企稳，将于周三到期。巴基斯坦股市也经历了类似的波动，其经济同样，甚至可能更为，暴露于能源市场的扰动之中。

在此期间，比特币保持相对稳定，价格大多在65,000美元至75,000美元之间波动，得益于流入美国上市现货交易所交易基金（ETF）的资金回暖。

比特币谁来管理

比特币由全球去中心化社区协作管理，而不是由某个单一组织控制。其开发与持续运维依赖于独立的开发者、矿工和节点运营者的共同贡献。早期发展阶段，许多著名人士参与其中——如赛博朋克 Hal Finney、密码学家魏镛（Wei Dai）和 Nick Szabo，以及软件开发者 Gavin Andresen。后来，Pieter Wuille 和 Peter Todd 等人也为Bitcoin Core的建设做出了关键贡献——这是第一个支持任何人运行节点并接入区块链的客户端。

许多机构也参与了比特币生态。2012年，美国非营利组织比特币基金会成立，旨在支持协议开发与推广，但后来因资金困难而解散。2014年，Hashcash（激发比特币工作量证明机制的密码学算法）的发明者 Adam Back 共同创立了Blockstream。该盈利公司持续为比特币开发基础设施，包括闪电网络和侧链。

比特币的管理是协作性的。开发者通过比特币改进提案（BIP）提交变更建议，并在社区内达成共识，同时矿工和节点运营者负责执行网络规则。这种集体方式确保了比特币不受任何单一实体控制，保持其开放与抗干扰的特性。

比特币（BTC）价格

2009年，中本聪挖出创世区块，释放了50个BTC，但当时并无市值。到2010年10月，比特币价格通常在0.10至0.20美元之间。著名早期交易之一是支付1万 BTC购买两块披萨，如今价值已达数亿美元（最高时甚至超过10亿美元）。Laszlo Hanyecz在接受《纽约时报》采访时说：“那时比特币根本没什么价值，所以用比特币买披萨实在酷极了。没人想到它会变得如此巨大。”

2011年，比特币兑美元首次达到平价，并在接近30美元高点后急转直下，年底跌至约5美元。2013年，开年价格约13美元，4月突破100美元，11月更飙升至1000美元以上。但随后的Mt. Gox 崩盘（当时全球最大比特币交易所，成交量曾居绝对主导地位）与监管压力不断升级，让比特币陷入长期熊市。

2016年至2020年，比特币价格逐步修复。2016年底收于900美元以上。2017年中突破2000美元，并于12月冲至近19200美元。 2018年加密寒冬与2019年的多次反弹令价格波动不断。但2020年新冠疫情刺激资金流入，比特币收于近29000美元。

2021年，比特币1月首次突破4万美元，4月升至约6.4万美元。经过夏季调整后，11月再度刷新新高至约6.9万美元，随后回落。2022年初价格跌破3万美元，但2023年回暖收于约4.2万美元。

2024年成为历史转折点。1月，比特币现货ETF获批拉动比特币在3月冲至近7.4万美元高位。“今天标志着一个不必要但深远的篇章终结。时隔十余年，美国证券交易委员会终于通过了多家现货比特币ETF申请。”SEC委员 Hester Peirce这样评价，她是数字资产领域的长期倡导者。4月19日，比特币减半将区块奖励由6.25 BTC降至3.125 BTC。年末美联储降息及机构资金流入带动比特币于2024年12月5日首次突破10万美元大关。

2025年行情延续，比特币于10月初创下新高，突破12.5万美元，年底回调。至2026年初，在企业持续累积（包括Strategy 购入13,267 BTC，约12.5亿美元），比特币交易价格接近9.5万美元。